一句话总结
风险投资公司愿意支付高昂价格以获得热门AI公司股份，但多数难以成功。
核心要点
- 小型和不知名投资者通过特殊目的实体（SPVs）获取热门私人初创公司股份。
- SPVs允许多个投资者共同出资，共享单一公司的股份分配。
- SPVs由具有直接股份获取权的投资者形成，然后向外部支持者出售部分股份。
- AI领域中，除了OpenAI之外，其他热门公司对小型投资者而言并非难以购买。
- SPVs可能由风险投资公司向其现有有限合伙人投资者提供，也可能通过经纪人向更广泛的潜在投资者提供。
- SPVs的条款和费用各不相同，存在一定风险。
- SPVs有时与公司的主轮融资相关联，允许小型投资者与主要投资者同时参与。
- SPVs投资存在高风险，因为投资者不会直接获得公司信息。
新闻简报
风险投资公司（VCs）正竞相投资热门的人工智能（AI）公司，愿意为获得这些公司股份支付高昂的价格。然而，大多数风险投资公司实际上很难参与到这些交易中。与此同时，小型和不知名的投资者，包括家族办公室和高净值个人，已经找到了自己的方式，通过特殊目的实体（SPVs）来获得像Anthropic、Groq、OpenAI、Perplexity以及Elon Musk的X.ai等热门私人初创公司的股份。SPVs允许多个投资者汇集资金，共享单一公司的股份分配。这些投资者发现，除了OpenAI之外，最受欢迎的AI公司在他们的小额投资水平上并不难购买，因为这些初创公司的早期支持者渴望行使他们的按比例权利，即每次公司增资时都能购买更多股份，以保持其所有权比例。这为SPV提供了完美的场景。与其因为早期投资者买不起而放弃股份，他们将创建SPV，通过从其他人那里筹集资金来资助它，并在大多数情况下，收取额外的费用。在许多情况下，风险投资公司会向其现有的有限合伙人投资者提供SPV的访问权限，但他们也可能使用经纪人向更广泛的潜在投资者提供访问权限。实际上，同一家AI初创公司在其股权表上可能有多个SPVs，代表着许多小型投资者。但是，每个小型投资者将支付的条款取决于SPV。这是一个有点野蛮的西部，买方谨慎的情况。Saints Capital的联合创始人Ken Sawyer表示，他经常看到同一家公司的SPVs以不同的条款进行市场推广。“费用和分成都是五花八门的，”他说，并补充说，SPV发起人可以收取高达总投资额2%的费用，并保留20%的利润分成。一些SPVs是在另一个SPV之上形成的。例如，当Menlo Ventures今年早些时候筹集了一个7.5亿美元的SPV投资Anthropic时，一些基金在其中投资后，将他们SPV的一部分重新出售给其他投资者，对他们的第二层SPV收取额外的费用，Sawyer说。特别是想要Anthropic的投资者有很多选择。作为FTX破产的一部分，OpenAI的竞争对手Anthropic的股份被拍卖。加密货币交易所的基金在2022年底FTX崩溃之前投资了Anthropic。Rainmaker Securities的首席执行官Glen Anderson表示：“FTX的出售使市场充斥着大量股份。”“像我们这样的许多经纪人创建了SPVs来购买Anthropic的股份。”根据CNBC审查的法庭文件，FTX的遗产出售了近9亿美元的Anthropic股份。有时，SPVs是在公司仍在筹资模式中的主轮融资时创建的。这意味着小型投资者可以在主要投资者的同时参与初创公司或备受追捧的私人公司。例如，据Anderson称，Elon Musk的xAI的股份很充足。xAI在其最新的60亿美元融资轮中通过SPVs筹集了部分资本，在某些情况下，除了管理费和分成利润（利润分成费）外，还有5%的前期费用，Business Insider报道。xAI的轮次开放了几周，允许各种投资者形成SPVs并将其出售给较小的参与者。该公司最初以150亿美元的估值筹集了30亿美元，正如TechCrunch之前报道的那样。但一旦xAI意识到需求如此之大，它就增加到60亿美元，以180亿美元的估值。Sawyer表示，他现在经常看到主轮融资的SPVs保持开放一段时间，这允许公司从大量支持者那里衡量他们股份的需求。虽然SPVs可能是购买投资者无法通过其他方式获得的热门公司股份的合适机制，但一些投资者警告说，它伴随着高风险。与风险投资基金不同，SPVs的支持者不会直接获得公司的相关信息。Thiel Capital的董事总经理兼专注于亚利桑那州初创公司的AZ-VC Fund的创始人Jack Selby表示：“几年前，当人们在2020年和2021年的过度时期，基本上是盲目投资SPVs时，我感到难以置信，他们收取了费用又收费，进入完全不透明的载体，”他说。“人们又在用所有闪亮的玩具：AI，再次这样做。”
信息来源：techcrunch